西部证券程晓明：新三板就是中国纳斯达克

　　5月初，国务院常务会议明确今年要制定扩大新三板试点方案；5月22日，证监会副主席刘新华又进一步表示要扩大新三板试点范围。随着高层对新三板重视程度的不断加强，新三板市场目前现状如何，未来发展又将去向何方？A股市场上的相关概念股能否跟进？近日，京华时报记者专访了在新三板理论研究方面颇具建树的西部证券公司代办股份业务部总经理程晓明。程晓明认为，新三板未来的发展，就是中国的纳斯达克。

　　□市场特点

　　新三板主要服务科技创新

　　京华时报：对于专业投资者而言，新三板早已为人熟知，但对普通投资者而言，相对比较专业，能否用简单通俗的语言描述一下，究竟什么是“新三板”？

　　程晓明：简单地说，新三板就是中国的纳斯达克，为创新服务，主要是科技创新，其核心制度就是做市商。而所谓的“做市商制度”，就是引导普通投资者对他们看不懂的高科技公司、创新型公司进行合理的估值定价。

　　缓解IPO堰塞湖非其定位

　　京华时报：新三板的出现，将给资本市场带来怎样的变化？又会给股市带来哪些影响或担忧？

　　程晓明：新三板的出现，完善了资本市场的服务范围。以前我们的主板、中小板，都是为传统企业服务的，而新三板是为创新服务，原来我们并没有真正为科技企业服务的市场，现在终于出现了，也给广大投资者提供了更多投资的机会，大家可以从中找到中国的微软、中国的苹果。

　　现在有人认为，新三板的推出，有助于缓解IPO堰塞湖的压力。但事实上，这并不是推出新三板的主要考虑因素，只是时间上的巧合，恰好使得新三板具备了这样的作用，但并不符合新三板的定位。也有人认为，新三板的推出会分流股市资金，但这种担忧其实是不符合逻辑的。股市如果仅靠资金推动的话，只能说这个股市就是赌场，股价能否支撑起来，要看股票对投资人的回报，而不是靠资金的支撑。

　　引入做市商制度是其特点

　　京华时报：与目前的创业板和中小板市场相比，新三板有何区别？

　　程晓明：创业板和中小板当时在设计之初，由于种种原因，并没有引入做市商制度，所以才有新三板的出现。不论是中小型企业还是科技型企业，都需要做市商对其进行合理定价。因为做市商的定价更加合理和准确，所以新三板更适合为上述企业服务。因此，引入做市商制度，是新三板与创业板、中小板最根本的区别。

　　□市场前景

　　未来就是中国的纳斯达克

　　京华时报：您此前发布微博说，新三板是今年证券市场工作的重中之重。据您所知，监管层面上对新三板正在或还将开展哪些工作？

　　程晓明：新三板目前正在进行的就是两个工作，一是交易制度的改革，二是扩大试点园区的范围，这两个工作目前都在紧锣密鼓地推进当中。预期上述工作今年一定会有结果。从监管层的表态看，首先，今年5月6日召开的国务院常务会议提出，出台扩大中小企业股份转让系统试点范围方案；其次，中国证监会副主席刘新华5月22日也表示，今后及一段时期，证监会将以多层次市场建设为中心，扩大新三板试点范围。

　　京华时报：新三板市场现状如何，未来将有怎样的发展前景？

　　程晓明：证监会主席肖钢在今年的五四寄语中提到，资本市场正加快形成多层次的市场体系，成为实现“中国梦”的重要载体。而多层次资本市场的核心就是新三板，此前的数位证监会主席都把建设新三板作为重点工作来做。目前看，从中央到部门，新三板的意义正被提到前所未有的高度。而我国的新三板市场未来的发展，就是“中国的纳斯达克”，如果做市商制度明年能够实施，并配套相关的上市制度及退市、淘汰机制，那这个距离并不遥远。

　　或一步扩展至百余高新区

　　京华时报：一直以来，关于“新三板扩容”的消息不绝于耳，请问目前全国大概有多少高新园区？扩容速度能否给出一个预测？如果未来越来越多的高新区被纳入扩容范围，将会为企业带来哪些实质性利好？

　　程晓明：截至2012年，全国共有105个高新技术开发区。目前，仅有中关村、天津滨海、上海张江和武汉东湖4个高新区符合条件的企业可以到全国股转系统挂牌。据我所了解，未来有可能一步到位，即从目前的4家试点高新园区的企业直接扩至所有国家级高新区的企业。

　　作为世界唯一的超级强国，美国的实力来自于其创新能力，而背后就是证券市场，尤其是纳斯达克。而中国的纳斯达克就是新三板。创新的主体是企业，而支持创新企业发展需要资本市场的参与。对企业而言，创新更需要的是资本而不是流动资金，研发需要资本的支持，需要融资方与其共担风险，而新三板扩容将支持更多企业勇于、敢于创新。

　　□投资建议

　　可买相应基金避开高门槛

　　京华时报：个人投资者参与新三板，目前有一定的要求，如资金门槛300万，两年以上的证券投资经验等。您认为这样的门槛是否过高？对这些投资者，您能否给出一些投资建议？

　　程晓明：300万肯定太高，但为何会设置如此高的准入门槛，就是希望新三板能够在一个健康、稳妥的环境下推出。当新三板发展到一定阶段的时候，这个门槛肯定会有所下降。新三板的公司是一般人看不懂的，对于这些新三板的投资者，有以下几个建议：第一，要根据个人情况决定是否要进入这个市场，风险很大，当然，机会也大；第二，在投资过程中，要相信做市商，因为做市商的制度决定了这些做市商并不敢轻易欺骗大家；第三，鉴于个人投资者投资新三板所对应的高门槛和高风险，投资者可以考虑购买一些投资新三板的基金，交给专家进行操作。

　　券商从新三板受益最大

　　京华时报：市场目前比较一致认可的是，新三板市场的发展，使得券商、高新开发区、投资机构都将迎来实质性的利好，您如何看待？作为券商行业中的一员，您认为新三板将给券商带来哪些业务上的变化？

　　程晓明：对于券商、高新开发区、投资机构三者而言，新三板其实最大的受益者还是券商，主要是做市商业务所带来的利润。对于券商投行业务而言，新三板是一个独立的板块，主板有的业务新三板全都具备。目前西部证券除了推荐企业到新三板挂牌的业务，也在积极为做市商制度的到来进行准备。

　　投资应分清概念股真伪

　　京华时报：此前A股市场上，不少新三板概念股被热炒，一些龙头股也趁势大涨，如长春高新即将站上百元大关。请问您如何看待这些新三板概念股的后市？能否给投资者一些建议？

　　程晓明：从新三板投资角度看，这一市场上的很多企业良莠不齐，一般投资者较难分辨，有机会也有风险，任何一个市场好不好，要看投资者是否适合，一个高风险的市场必然存在大起大落的情况，这对于强者是机会，但对于弱者却是陷阱。所以投资者在参与前，要先思考自己是否适合这个市场。对于新三板概念股而言，投资者最主要的还是要分清真伪，识别哪些是真正的新三板概念股，哪些事实上并不具备相关概念。

　　>>人物介绍

　　程晓明

　　1966年5月生，中国社会科学院博士。在场外市场、新三板的理论研究上颇有建树，提出了很多领先、独到的观点，在行业内具有相当的影响。自1993年开始从事投资银行业务，先后在中国证券业协会、华夏证券(现中信建投证券)、联合证券、华安证券任职，目前担任西部证券公司代办股份业务部总经理。是中国第一批投资银行从业人员，具有丰富的实践经验；尤其在新三板市场，程先生领导的西部证券新三板团队取得了卓越的业绩，成为行业内的领先券商，目前专业队伍达80人；自2008年到现在，西部证券成功推荐12家企业到新三板挂牌，在行业内名列前茅。采访对象供图

　　京华时报记者王浩娇

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