北美密集发生多项并购 现金为王已成过去？

　　每经记者 杨可瞻 实习记者 蓬勃 曾慈航

　　《每日经济新闻》记者注意到，在过去的几个月，全球范围内企业并购正越来越频繁地发生，无论是北美航空公司或是传统的IT巨头，也无论是现金收购或杠杆收购。分析人士认为，这不仅让投资者逐渐相信股票市场行情将不断改善，同时也开始审视：“现金为王”时代是否已过去？

　　北美市场密集发生多项并购/

　　随着全球经济逐步回暖，股市表现令人欣喜，在乐观情绪持续升温的背景下，公司间的并购活动也变得频密。

　　《每日经济新闻》记者注意到，近几个月，在北美市场上已发生了多起对市场与产业影响较大的并购事件。

　　上周航空行业刚产生了一个新巨头，全美航空公司(USAirways)和美国 航 空 公 司(AmericanAirlines)合并为一家新的航空公司，名称依然为美国航空公司。至此，美国航空成为全球最大的航空业巨无霸。

　　而另一桩广受关注的金额较大的买卖则是伯克希尔·哈撒韦公司(BRK-A)与3G资本管理公司(3GCapital)联手，拟以约280亿美元成本收购亨氏(Heniz)食品公司，此次收购溢价幅度高达约20%，并一举成为食品行业规模最大的收购活动之一。

　　除此之外，另一桩备受瞩目的并购业务则是迈克·戴尔(MichaelDell)联手私募公司计划通过杠杆收购方式以244亿美元的要约价格收购个人电脑生产商戴尔公司。

　　去年四季度全球并购增32%/

　　金融数据提供商Dealogic数据显示，今年年初美国并购活动的增长速度已达到自2000年以来的峰值。分析人士认为，并购业务回暖不只发生在美国，多项统计数据表明，全球并购活动同样迎来春天，彭博资料显示，去年第四季度，全球发生的并购活动规模总计为7140亿美元，比2011年四季度上涨32%，创下了自2008年四季度以来新高。

　　回顾过去一年，全球并购规模达2.21万亿美元，其中，石油与天然气行业的并购规模最大，之后依次分别为电信、房地产、采矿与多元金融服务业。

　　北美市场依然是并购活动规模最大的一个地区，其总额为9820亿美元，占据了全球并购总额的44%；西欧并购规模次之，为4627亿美元。除这些传统经济发达地区，亚太新兴市场并购活动以2729亿美元的规模位居第三。

　　从溢价程度来看，2013年第一季度的并购溢价已达到28.7%，创下2003年四季度以来新高。

　　分析人士认为，如此高的溢价水平也在一定程度上证明市场信心回升。今年以来，电信行业的并购活动最为火热，目前发生了63桩并购业务，其总规模已达到368亿美元。其次为食品行业的338亿美元和媒体行业的207亿美元。

　　美国银行业或成下一个热点/

　　分析人士认为，上一轮金融危机造成全球流动性干涸，彼时“现金为王”是不二之选，但目前随着投资者们对全球经济状况好转预期加强，企业现金充裕，高管和董事会信心增加，现金为王的理念似已不再被企业管理者们奉为圭臬。今年以来，以战略为目的的并购交易逐日升温就是最良好的佐证。统计显示，加上2月14日达成的总额为400亿美元的交易，截至2月15日，全球宣布的并购交易的总金额已接近1600亿美元，创2005年以来同期最高水平。

　　据媒体报道，近期之所以出现了许多大宗并购交易，是因为自经济衰退以来企业已基本耗尽削减成本和提高生产率带来的好处，他们现在正在寻找其他增长途径，以便使公司保持令股东满意的增长水平。根据现代经济学理论，企业之间并购是优化财务结构，实现企业价值增长，最终实现股东价值增长的途径之一。

　　《每日经济新闻》记者查阅历史资料后注意到，股市走好后并购交易额往往随之增加，标普500指数今年以来累计上涨约7%，分析人士认为，这或暗示未来还将出现更多并购交易，而随着美国银行业情况逐渐回归基本面，该行业或成为下一个并购热点领域。

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