润都资本向阳：以医药杠杆撬动跨界投资

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投资人脸谱

他是创投圈里的“老兵”，加盟润都集团之前，曾任中关村创业投资管理有限公司合伙人兼董事副总裁，资历深。

除了围绕医药做产业链布局，他相信“投资要跟着政策走”，先后涉足环保产业、文化传媒、移动互联网等领域。

青睐“轻熟型”中早期项目，用他的话来说：“2、3度合适，4至5度正好。”

向阳认为，要做“聪明的钱”，就需紧贴国家政策做投资。他说，环保是全世界的话题，国内政府高度重视，机会很多，再说医药类企业对环境要求高，本身也需要环保类企业提供支持。去年，润都资本就投资了广州市环境保护工程设计院有限公司。

“我们接触环保设计研究院非常偶然，最初是以审视眼光来看，接触之后，发现了惊喜的数据。”向阳说，比如这个机构里有两“多”，博士多、发明专利多。然而，看中这块“肥肉”的不只是润都资本，该公司董事长曾“抱怨”光打通下属层级接触到他的投资机构，就不下60家，以至于找的人太多上班要“躲”着走。最终的结果是，润都资本PK掉了几十家竞争对手，成为它唯一的投资机构。

此外，在广东省政府大力提倡培育高端制造业、振兴文化产业等的号召下，润都资本依然踩着政策旋律走，在文化传媒、先进制造等领域投资了凯迪社区、亨龙机电等案子。

青睐“4至5”度企业

润都资本偏爱什么样的公司？或许，这个问题可以用润都资本创始合伙人李希的话来回答，他有一个形象的说法，如果把10度比喻为上市公司，那润都重点关注的是处于4至5度的企业，以后还会关注处于3度甚至2度时期的企业。“轻熟型”公司比较对润都的胃口。

这种“温度”反映在投资阶段上，即为处于成长是早中期的公司。当然，具体来说，还包括了对技术、商业模式以及创业者等的综合考量。在投资额尺度上，润都资本对所投公司的注资多为数千万元不等。

在向阳看来，广州亨龙机电是润都喜欢的中期投资标的。

亨龙机电创始人毕业于哈尔滨工业大学焊接专业，在此领域有20多年经验。据润都资本向南都记者提供的资料显示，亨龙机电成立时间较早，处国内电阻焊接专业制造厂商前列，年产过亿元。技术上，它在大功率电容储能焊机、大电流逆变电阻焊接技术领域比较领先，获得了多项专利证书。据向阳透露，我国刚发射成功的“天宫一号”，使用的就是亨龙机电的焊接技术。而商业模式上，它不仅是上汽通用、美的电器、格力电器、松下压缩机等的供应商，还对下游客户拥有很强的议价能力。“比如，这个行业毛利率一般是25%～30%左右，但亨龙机电的毛利率能达到50%左右。”

缤果动漫也因成熟的商业模式在2012年初获得润都资本投资。“有的动漫公司，披着动漫的外衣，骨子里做的是地产商，缤果对动漫全产业链的把握是比较到位的。”向阳说，缤果的模式是，先铺开动漫衍生品渠道，再发展动漫作品，自主设计，外包生产，这与众多动漫企业“先代工再创作”的模式有别。“先代工再创作”没有品牌积累，当涉及到授权生产衍生品时，企业往往无法攫取产业链上最大的利益。缤果模式的好处是从一开始就强调了品牌，避免了衍生品授权时的获利尴尬。

除了“4至5度”，目前，润度资本现在也倾向投资“2至3度”的早期公司。比如去年它刚刚投资了创业型公司欢购网。

欢购网创始人林乐昌是从3G门户网辞职，选择自主创业。他把欢购定位为多平台、跨终端的购物B2C平台，主要销售手机、相机、鞋、家电等商品。在作为渠道的同时，还进行了自有品牌商品的开发，以掌控较高毛利率。

扶上马，送一程

有人曾用这样一句话形容如今的投资圈，“钱多肉少”，即市场上有一大批PE、V C、“国字头”基金、还有像润都资本这样的产业型基金，热钱涌动之下好公司难寻。然而，从润都和其他产业型基金频频出手可以看出，不少公司仍偏好产业型基金。

“原因其实很好理解，相比其他类型基金，产业基金有自己的优势。”向阳说，以润都资本为例，它对所投企业更多是平台铺设和产业链的拓展，而非简单的财务投资，在投资期限长短、投资阶段、回报收益等上有较大的容忍度。“简单来说，就是把企业扶上马，再送一程。”

纵观润都资本的投资清单，会发现一个有趣事实：它所投的十多家公司，基本都是广东省内。对此，向阳的解释是，润都集团是本土的老牌企业，在政府资源、资金人脉、下游渠道等方面，积累深厚，在区域内投资，可以最大化帮企业少走弯路。

当润都资本最初投资洁特生物时，洁特手头其实正有棘手的难题，受限于厂区面积，严重制约了产能。“我们进入后，立即帮企业疏通人脉，解决了它新厂区的建设用地问题。”向阳说，润都还利用社会资源如中科院生命研究所和中山大学生物实验室，为洁特引荐了一批行业客户，拓展内销市场。

同样，亨龙机电和欢购网也是润都资本“再送一程”的例子。

完成投资后，润度资本协助亨龙机电拿到了100亩工业用地，介绍了一批家电和汽车行业的客户，帮助它拓展下游用户。此外，还从营销、人力资源、内部管理等提供建议。

对于刚刚创业的“菜鸟”来说，最怕的就是多走弯路。向阳介绍说，欢购网是年轻的创业团队，润都能做的是言传身教，不仅利用管理人及合伙人资源，扶持欢购网进行市场整合营销，为它提供银行债务融资对接服务，基金投后服务部门还正协助欢购网进行多项改制工作。

投资秀

挖掘移动互联网“青葱”

项目主投人：润都资本投资部经理周杰

移动互联网已是趋势，而在这波新浪潮里，广告模式是其中最为清晰的盈利模式。润都资本的投资阶段覆盖到了创业型公司，在广东有没有一家基于移动互联网挖掘运营广告模式的公司？于是，有米进入到润都资本的视野。

据周杰介绍说，有米是一个移动互联终端广告资源的技术整合平台，拥有一条完整的广告链条。比如，有米的上游是（安卓系统、Window s Phone系统、苹果系统）众多移动终端应用开发商和新运营的互联网站等，既可以帮上游客户赚取广告费提成收入，又可以整合移动互联平台广告资源帮下游客户达到移动广告效果。它的下游为众多有广告需求的互联网企业、B T C企业、大型品牌企业，像诺基亚、百度、万科等。

周杰说，有米除了让广告按广告主设定的时间地点精准到达之外，还提供详实的广告统计功能，广告数据清晰透明，方便广告主了解广告效果、开发者了解收入情况。

除了商业模式清晰，有米吸引润都资本的还有它的创业团队。周杰说，有米的创业者是陈第，计算机科班出身，2010年4月成立有米，团队有冲劲。

迂回拿下环保工程设计院

项目主投人：润都资本董事总经理谢少龙

在一次偶然的会议上，谢少龙发现了广州市环境保护工程设计院有限公司。最初，他和润都团队对这个项目并没有太多注意，但当他们回头深入了解后，很快就直接找上门了。

“在环保产业，水处理、节能设备等，技术非常重要。环保工程设计院最大的亮点，就是技术。”谢少龙介绍，这家公司团队有15年的环保工程行业经验，一直专注于水处理行业。“团队里博士等高级知识分子多。”他说，他们很重视自主研发和技术创新，目前已获得14项专利，其中两项发明专利(巴安水务只有1项发明专利)，在水处理设备系统集成中，设备的选择、工艺的安排对于整套系统的稳定性具有极大的影响。

当然，谢少龙遇到的同行竞争者也不少，包括上海、南京等地的六七十家风投。但他接洽该公司时采用的办法是“迂回术”。

“我自己之前做过企业管理、销售等具体事宜，所以我和环保工程设计院的负责人聊天，从来不说项目，只从战略管理、渠道构建等来聊。”谢少龙说，因为大家都是广州本地的企业，环保工程设计院的负责人对润都集团以前也有耳闻，深聊之后觉得双方共同点很多，最终，润都资本成为了它的唯一投资机构，整个过程用了差不多10个月。

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