微软为戴尔私有化提供贷款：用闲钱换“友谊”

网易科技讯 3月7日消息，据外国媒体报道，由于投资者表示不满，戴尔目前的私有化进程遭遇波折，使交易细节躲在股东战争的硝烟背后，不得而知。而戴尔私有化涉及金额244亿美元，微软计划将以贷款形式投入20亿美元。

鉴于涉及大量资金，要使得戴尔这样规模的公司完成私有化不是件易事，这需要大量现金按以往市场价格溢价购买股份，以此方式将戴尔从公开市场买断。

一旦戴尔完成私有化，微软不拥有股权，也不会获得戴尔决策的表决权，也无权参与戴尔的经营。

微软为什么会参与这笔交易呢？你也许会料到，微软的官方声明平淡无味，没什么实质内容：微软致力于促进整个PC生态系统的长远成功，并以各种方式投入巨资为该生态系统的未来添砖加瓦。

微软为戴尔私有化注入的资金，将占所需资金的8％以上。戴尔这个OEM合作伙伴如今境况不佳，微软又无法收获控制权，它这样做的缘由何在？简单地说，微软目前手中握有大量现金。微软的现金、现金等价物和短期投资总计600多亿美元，它能够负担得起这笔贷款。

有传言称，微软在这笔贷款中获得的利率相当可观，并可使用非遣返资金以及外汇现金。

即便如此，将微软称作私有化财团的一部分，并不恰当。事实并非如此。这是迈克尔·戴尔（Michael Dell）和银湖的事。微软仅仅提供了部分融资。当然，若戴尔蓬勃发展，微软能享受到大量的既得利益。但它不能做得太过火了，以免惹恼其他原始设备制造商，微软依靠这些制造商进行设计、生产并销售运行微软软件的设备。

这笔贷款意味着微软和戴尔可以建立持久的友谊。想象将来某个时候，微软对戴尔说，“嘿，记得当时我借了20亿美元给你吗？”帮助一个重要的合作伙伴完成私有化和重建，没有太多的风险，又能用自己目前闲置的资金赚笔“小钱”，何乐而不为呢？

有点类似Keiretsu的情况，只不过微软这次没有获得股份。微软像以往那样把资金输送给有需要的合作伙伴。长远来看，一定会有回报的。

不要忘了戴尔私人化对税务的影响。正如Slate的Matthew Yglesias所言：

“尽管目前戴尔的发展前景不佳，但其现金储备和利润证明戴尔还是有价值的。在这些利润和持有的现金可以支付给股东作为分红之前，他们将不得不被“遣返”回美国。 只有在征收35％的企业所得税后，股东才能拿到钱。”

戴尔公司私有化的过程中，任何一方都是赢家。除了长期股东，他们认为戴尔私有化的价格过低。

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